Incidents associés
Fragmentation des bourses . En 1987, lorsque nous avons eu le krach qui a fait perdre 22,6 % au Dow Jones, l'exécution des transactions était beaucoup plus lente et plus concentrée. À l'époque, 90 % des transactions boursières avaient lieu à la Bourse de New York (NYSE). En 2004, la réglementation NMS a changé tout cela, encourageant l'émergence de nouveaux échanges électroniques comme BATS et DirectEdge. En 2010, seulement 15% à 17% de toutes les transactions du NYSE étaient contrôlées par le NYSE (les nouvelles bourses électroniques contrôlaient le reste).
. En 1987, lorsque nous avons eu le krach qui a fait perdre 22,6 % au Dow Jones, l'exécution des transactions était beaucoup plus lente et plus concentrée. À l'époque, 90 % des transactions boursières avaient lieu à la Bourse de New York (NYSE). En 2004, la réglementation NMS a changé tout cela, encourageant l'émergence de nouveaux échanges électroniques comme BATS et DirectEdge. En 2010, seulement 15% à 17% de toutes les transactions du NYSE étaient contrôlées par le NYSE (les nouvelles bourses électroniques contrôlaient le reste). Différentes façons de négocier avec des bourses qui passent en mode dit lent. Ces nouvelles bourses avaient différentes manières de gérer les hauts et les bas du marché. Le NYSE a conservé un moyen de mettre les gens aux commandes – et de prendre le contrôle des ordinateurs – en cas de forte variation en pourcentage du cours d'une action. Mettre une personne en charge de la négociation d'une action s'appelait le mode lent. Certaines des nouvelles bourses électroniques avaient des règles qui les obligeaient à cesser de négocier avec des bourses qui passaient en mode lent. Cela a conduit différentes bourses à proposer des prix très différents pour une action spécifique.
. Ces nouvelles bourses avaient différentes manières de gérer les hauts et les bas du marché. Le NYSE a conservé un moyen de mettre les gens aux commandes – et de prendre le contrôle des ordinateurs – en cas de forte variation en pourcentage du cours d'une action. Mettre une personne en charge de la négociation d'une action s'appelait le mode lent. Certaines des nouvelles bourses électroniques avaient des règles qui les obligeaient à cesser de négocier avec des bourses qui passaient en mode lent. Cela a conduit différentes bourses à proposer des prix très différents pour une action spécifique. Règles incohérentes pour le traitement des informations de prix erronées. Ces prix différents ont amené certains acteurs du marché à perdre confiance dans les informations sur les prix qu'ils obtenaient des marchés. Et les ordinateurs de ces participants ont été programmés pour s'arrêter et cesser de négocier au cas où ils recevraient des informations erronées ou erronées.
Mettez-vous d'accord sur une définition standard d'une transaction erronée. Comme indiqué ci-dessus, tous les participants ne s'entendent pas sur ce qui constitue une transaction erronée. Certains diront que s'il n'y a pas de demande pour une action à 40 $ et que la seule façon d'exécuter la vente est de réduire le prix à six cents, c'est bien. D'autres appelleraient cela un commerce erroné. iShares estime que toutes les bourses doivent s'entendre sur une définition standard pour arrêter le prochain crash flash. Et ils doivent alors s'entendre sur la manière d'annuler et de communiquer un tel échange erroné.
. Comme indiqué ci-dessus, tous les participants ne s'entendent pas sur ce qui constitue une transaction erronée. Certains diront que s'il n'y a pas de demande pour une action à 40 $ et que la seule façon d'exécuter la vente est de réduire le prix à six cents, c'est bien. D'autres appelleraient cela un commerce erroné. iShares estime que toutes les bourses doivent s'entendre sur une définition standard pour arrêter le prochain crash flash. Et ils doivent alors s'entendre sur la manière d'annuler et de communiquer un tel échange erroné. Créez des méthodes standard pour les échanges afin de gérer un échange qui passe en mode lent . Lors du crash du flash, certains échanges électroniques ont refusé de traiter avec un échange qui a décidé de passer en mode lent. Au lieu de cela, ils ont continué à commercer avec d'autres bourses qui ont continué à fonctionner en mode régulier. iShares estime que toutes les bourses doivent avoir des règles standard pour ignorer ce que Clements a appelé "un pool de liquidités", comme le NYSE ou toute autre bourse qui passe en mode lent.
. Lors du crash du flash, certains échanges électroniques ont refusé de traiter avec un échange qui a décidé de passer en mode lent. Au lieu de cela, ils ont continué à commercer avec d'autres bourses qui ont continué à fonctionner en mode régulier. iShares estime que toutes les bourses doivent avoir des règles standard pour ignorer ce que Clements a appelé "un pool de liquidités", comme le NYSE ou toute autre bourse qui passe en mode lent. Accroître la transparence des obligations et des incitations des teneurs de marché. Enfin, iShares souhaite que la SEC définisse les obligations des soi-disant teneurs de marché désignés (DMM), tels que les personnes du NYSE qui cherchent à créer un marché ordonné des actions comme Accenture. Plus précisément, iShares veut préciser que les DMM ont l'obligation d'empêcher le prix d'une action de s'effondrer et de créer des incitations pour qu'ils interviennent et achètent lorsqu'il n'y a pas d'autres acheteurs pour empêcher le prix de s'effondrer.
Vous vous souvenez du flash crash ? C'était les 20 minutes du 6 mai 2010 lorsque le Dow a perdu près de 1 000 points avant de récupérer partiellement. La plupart des investisseurs l'ont oublié. Mais pas iShares, la filiale de Blackrock (BLK) qui représente 50% des transactions sur les fonds négociés en bourse (ETF). iShares