Incidents associés
Le DJIA le 6 mai 2010 (11 h 00 - 16 h 00 HAE)
Le Flash Crash du 6 mai 2010, [1] [2] également connu sous le nom de Crash de 2:45, le Flash Crash de 2010 ou simplement le Flash Crash, était un krach boursier américain d'un billion de dollars [3], qui commencé à 14h32. EDT et a duré environ 36 minutes.[4]:1 Les indices boursiers, tels que le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite, se sont effondrés et ont rebondi très rapidement.[4] Le Dow Jones Industrial Average a connu sa deuxième plus forte baisse de points intrajournalier (depuis l'ouverture) jusqu'à ce point,[4] plongeant de 998,5 points (environ 9%), la plupart en quelques minutes, pour récupérer une grande partie de la perte.[5 ][6] Il s'agissait également de la deuxième plus grande variation ponctuelle intrajournalière (différence entre le plus haut et le plus bas intrajournalier) jusqu'à ce point, à 1 010,14 points.[4][5][7][8] Les prix des actions, des contrats à terme sur indices boursiers, des options et des fonds négociés en bourse (ETF) ont été volatils, ce qui a fait grimper le volume des transactions.[4] :3 Un rapport de la CFTC de 2014 l'a décrit comme l'une des périodes les plus turbulentes de l'histoire des marchés financiers. .[4]:1
Lorsque les nouvelles réglementations mises en place à la suite du Flash Crash de 2010[9] se sont révélées insuffisantes pour protéger les investisseurs lors du flash crash du 24 août 2015 — "lorsque le prix de nombreux ETF a semblé se détacher de leur valeur sous-jacente"[9]— Les ETF ont fait l'objet d'une surveillance accrue de la part des régulateurs et des investisseurs.[9]
Le 21 avril 2015, près de cinq ans après l'incident, le ministère américain de la Justice a déposé "22 chefs d'accusation, y compris pour fraude et manipulation de marché"[10] contre Navinder Singh Sarao, un commerçant. Parmi les frais inclus figurait l'utilisation d'algorithmes d'usurpation d'identité ; juste avant le Flash Crash, il a placé des milliers de contrats à terme sur l'indice boursier E-mini S&P 500 qu'il prévoyait d'annuler plus tard.[10] Ces commandes s'élevant à environ "200 millions de dollars de paris que le marché chuterait" ont été "remplacées ou modifiées 19 000 fois" avant d'être annulées.[10] L'usurpation d'identité, la superposition et le front running sont désormais interdits.[3]
L'enquête de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a conclu que Sarao "était au moins largement responsable des déséquilibres d'ordres" sur le marché des produits dérivés qui ont affecté les marchés boursiers et exacerbé le krach éclair.[10] Sarao a commencé sa prétendue manipulation du marché en 2009 avec un logiciel de trading disponible dans le commerce dont il a modifié le code "afin qu'il puisse rapidement passer et annuler des commandes automatiquement." [10] Le journaliste de Traders Magazine, John Bates, a soutenu que blâmer un petit- commerçant de temps qui travaillait dans la modeste maison en stuc de ses parents dans la banlieue ouest de Londres[10] pour avoir déclenché un krach boursier d'un billion de dollars, c'est un peu comme blâmer la foudre pour avoir déclenché un incendie » et que l'enquête a été prolongée parce que les régulateurs ont utilisé « des vélos pour essayer d'attraper des Ferrari. » En outre, il a conclu qu'en avril 2015, les commerçants peuvent encore manipuler et influencer les marchés malgré la nouvelle surveillance améliorée des régulateurs et des banques des systèmes de négociation automatisés.[3]
Pas plus tard qu'en mai 2014, un rapport de la CFTC concluait que les traders à haute fréquence "n'avaient pas causé le Flash Crash, mais y avaient contribué en exigeant l'immédiateté avant les autres acteurs du marché".[4] :1
Certaines recherches récentes évaluées par des pairs montrent que les crashs flash ne sont pas des événements isolés, mais se sont produits assez souvent. Gao et Mizrach ont étudié les actions américaines sur la période 1993-2011. Ils montrent que des dégradations de la qualité du marché (telles que des crashs éclair) se sont produites chaque année qu'ils ont examinées et que, mis à part la crise financière, ces problèmes ont diminué depuis l'introduction du Reg NMS. Ils montrent également que 2010, bien que tristement célèbre pour le Flash Crash, n'a pas été une année avec un nombre démesuré de pannes de la qualité du marché.[11]
Contexte [ modifier ]
Le 6 mai 2010, les marchés boursiers américains ont ouvert et le Dow était en baisse, et a suivi cette tendance pendant la majeure partie de la journée en raison des inquiétudes suscitées par la crise de la dette en Grèce. À 14 h 42, alors que le Dow Jones perdait plus de 300 points pour la journée, le marché boursier a commencé à chuter rapidement, perdant 600 points supplémentaires en 5 minutes pour une perte de près de 1 000 points pour la journée à 14 h 47. Vingt minutes plus tard, à 15h07, le marché avait récupéré la majeure partie de la baisse de 600 points.[12]:1
Au moment du Flash Crash, en mai 2010, les traders à haute fréquence profitaient des conséquences imprévues de la consolidation de la réglementation financière américaine dans la réglementation NMS[3][13] conçue pour moderniser et renforcer le marché national des États-Unis. Système pour les titres de participation.[14]:641 Le Reg NMS, promulgué et décrit par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, visait à garantir que les investisseurs reçoivent les meilleures exécutions au prix pour leurs ordres en encourageant la concurrence sur le marché, a créé de nouveaux opportunités pour les traders à haute fréquence. Des activités telles que l'usurpation, la superposition et le front-running ont été interdites en 2015. [citation nécessaire] Cette règle a été conçue pour donner aux investisseurs le meilleur prix possible lorsqu'ils négocient des actions, même si ce prix n'était pas le