Incidentes Asociados
Casi cinco años después del llamado “desplome repentino”, cuando el mercado cayó cientos de puntos en el lapso de unos pocos minutos el 6 de mayo de 2010, las autoridades arrestaron a un comerciante que creen que ayudó a causar el desmayo.
Pero el presunto culpable, un comerciante de futuros con sede en el Reino Unido llamado Navinder Singh Sarao, en realidad no ganó mucho dinero con el colapso repentino, según la denuncia penal del Departamento de Justicia de EE. UU. contra Sarao.
La denuncia, que acusa a Sarao de manipular los precios del mercado mediante el comercio fraudulento de contratos de futuros del S&P 500, dice que obtuvo $879,018 en ganancias el día del colapso.
Pero ese fue un botín relativamente pequeño en comparación con las ganancias de Sarao en otros días en los que usó la misma estrategia, según la acusación. Por ejemplo, más de un año después, el 4 de agosto de 2011, Sarao presuntamente cosechó más de $4 millones manipulando los precios de los mismos tipos de contratos.
La estrategia de Sarao, descrita en la denuncia de 35 páginas por el agente especial del FBI Gregory Laberta, implicó realizar grandes pedidos de contratos electrónicos de futuros del S&P 500 conocidos como "E-minis", solo para cancelarlos antes de que los pedidos se ejecutaran realmente. La práctica se conoce como “spoofing” y es ilegal.
Usando un software de comercio automatizado, Sarao supuestamente realizó repetidas órdenes falsas para vender enormes bloques de E-minis, empujando artificialmente a la baja el precio de mercado de los contratos de futuros. Una vez que el precio cayera, ejecutaría transacciones reales para comprar los contratos al precio más bajo, mientras cancelaba simultáneamente sus órdenes de venta originales. Luego, daría la vuelta y usaría la suplantación de identidad para hacer subir el precio de los contratos, vendiendo algunos al precio más alto y cancelando el resto de sus pedidos falsos.
Entre 2010 y 2014, Sarao ganó un total de aproximadamente $ 40 millones usando esa estrategia, y todavía estaba falsificando activamente al menos la primera semana de abril, según una demanda civil separada contra Sarao por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.
Pero si las acciones de Sarao realmente condujeron al colapso repentino, no está claro por qué solo causaron uno, especialmente cuando esa ni siquiera fue su mayor ganancia inesperada en medio de un esquema de larga duración.
De hecho, la conducta de Sarao el día del accidente repentino en realidad parece bastante común para él, según el relato del agente del FBI. Durante un período de dos horas que comenzó a primera hora de la tarde, hora de Nueva York, cuando el Dow Jones bajó más de 300 puntos, Sarao supuestamente negoció más de 62 000 contratos E-mini por valor de 3500 millones de dólares. Pero para él eso no fue nada: el día anterior había negociado E-minis por valor de más del doble de esa cantidad (o $ 7.6 mil millones); el día después del desplome repentino, negoció unos 8.700 millones de dólares de ellos. (Según un correo electrónico que Sarao envió en 2012, citado en la denuncia, el comerciante se jactó de que "hizo la mayor parte de [su] valor neto" en "no más de 20 días de negociación").
Aún así, el día del colapso repentino, las órdenes falsas de Sarao de alguna manera crearon un "desequilibrio extremo en el libro de órdenes" en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), el lugar principal donde se negocian los E-minis. Durante el período de dos horas justo antes del colapso repentino, hasta el 29% (o casi un tercio) de las órdenes de venta en el intercambio provenían de Sarao, según la denuncia penal. En ese momento, quedaba “poca liquidez en el mercado”, ya que había más del doble de órdenes de venta que de compra para contratos de futuros E-mini, dice la denuncia.
Y fue entonces cuando el mercado entró en caída libre, lo que provocó el "desplome repentino" alrededor de las 2:45 p.m. Cuando los inversionistas (o sus programas algorítmicos de comercio) notaron lo que parecía ser una gran liquidación de E-minis, la liquidación "se derramó en los mercados de acciones" cuando los comerciantes se deshicieron de las acciones: el Dow perdió otros 600 puntos en cuestión de cinco minutos. , y bajó brevemente por 1000 puntos.
Y si el comercio de E-minis había causado la caída, todo lo que se necesitó fue un tiempo de espera rápido para detener el caos: el CME detuvo el comercio de E-minis durante cinco segundos, y el mercado se recuperó en su mayoría a las 3 p.m.
Al día siguiente, fue enjuagar y repetir para Sarao, quien mantuvo su rutina de suplantación de identidad como si nada hubiera pasado, según la denuncia. Entonces, ¿por qué no ha habido otro accidente repentino desde entonces (aparte del breve desmayo de 2013 luego de un tuit falso sobre un ataque a la Casa Blanca)?
Una teoría es que no fue solo Sarao, sino una confluencia de comerciantes falsos o manipuladores de precios los que causaron el desequilibrio del mercado; Sarao es simplemente el único, o quizás solo el primero, en ser atrapado. Es posible que los reguladores gubernamentales necesiten otro accidente repentino para encontrar a los demás.
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